예측 시장 규제 전쟁: CFTC vs. 주(州)

전문가 통찰 및 한줄평

“예측 시장의 미래, 규제의 덫에 걸릴 것인가?”

최근 미국 금융 시장에서는 예측 시장을 둘러싼 규제 움직임이 활발하게 일어나고 있습니다.

미국 상품선물거래위원회(CFTC)는 예측 시장에 대한 연방 정부의 통제권을 강화하는 한편, 일부 주 정부들은 독자적인 규제 방안을 모색하며 혼란스러운 양상을 보이고 있습니다.

이러한 규제 움직임은 핀테크 및 암호화폐 산업 전반에 큰 영향을 미칠 것으로 예상됩니다.

핵심 이슈 및 배경

미국 상품선물거래위원회(CFTC)는 예측 시장에 대한 연방 정부의 통제권을 명확히 하려는 움직임을 본격화했습니다.

지난 5월 28일, 로드아일랜드주 법무장관이 예측 시장에 대해 “즉각 중단하고 수익을 환수하라”고 요구한 지 일주일 만에 CFTC는 로드아일랜드 연방 지방 법원에 개입하여, 주 정부의 도박법이 CFTC 등록 선물 거래 시장에 적용되는 것을 차단했습니다.

이는 예측 시장에 대한 연방 정부의 우선적 관할권을 확립하려는 강력한 의지를 보여줍니다.

이와 함께, 예측 시장 운영사들도 적극적으로 반격에 나섰습니다.

KalshiEX LLC는 5월 27일 미네소타주 법무장관, 주지사, 도박 집행 국장을 상대로 영구 금지 및 확인 판결을 요구하는 소송을 제기했습니다.

이들은 미네소타주의 SF 3432 법안이 연방에서 지정된 거래 시장에서 거래되는 특정 이벤트 계약을 금지함으로써, 연방 헌법의 우월 조항을 위반하고 CFTC의 배타적 관할권을 침해한다고 주장했습니다.

CFTC의 이러한 움직임은 단순히 규제 범위 확장에 그치지 않습니다.

규제 집행 방식에도 재조정이 이루어지고 있습니다.

작년 6월, CFTC는 Gemini Trust Company LLC를 뉴욕 남부 연방 지방 법원에 제소했고, 올해 1월 500만 달러의 민사 벌금을 부과하는 합의 명령을 내렸습니다.

그러나 5월 27일, CFTC는 Gemini와 함께 이 판결에 대한 구제 신청을 법원에 제출했습니다.

조사, 증거, 기소 결정, 소송 과정 전반에 대한 검토와 연방 디지털 자산 정책의 변화를 고려한 결과, “해당 소송은 제기되지 않았어야 하며, 현재의 집행 기준 하에서는 제기되지 않았을 것”이라고 결론 내렸다는 것입니다.

양측은 합의 명령의 향후 효력에 대한 구제를 공동으로 신청했으며, 이미 지불된 500만 달러 벌금은 반환되지 않는다는 점에 합의했습니다.

더욱이, CFTC는 시장의 무결성 강화를 위해 프로 스포츠 리그와의 협력 관계를 공식화하고 있습니다.

지난 3월, 메이저리그와 최초의 양해각서(MOU)를 체결하여 야구 관련 이벤트 계약에 대한 정보 공유 및 시장 무결성 협력을 강화했습니다.

5월 21일에는 북미 아이스하키 리그(NHL)와 두 번째 MOU를 체결하며, 예측 시장 거래소에서 제공되는 프로 하키 및 관련 이벤트 계약의 무결성을 보호하기 위한 유사한 프레임워크를 구축했습니다.

미국 주(州) 정부 및 해외 규제 동향

예측 시장 참여에 대한 각 주 정부의 윤리적 제한 또한 확산되는 추세입니다.

5월 27일, 노스캐롤라이나 주지사는 행정부 공무원이 비공개 정보를 이용하여 예측 시장에 참여하거나, 자신의 직무와 밀접하게 관련된 시장에서 거래하거나, 주 자원을 이용해 거래하는 것을 금지하는 행정 명령에 서명했습니다.

테네시주는 이를 넘어, 7월 1일부터 시행되는 법안을 통해 예측 시장 계약을 보유한 상태에서 해당 결과에 이득을 얻을 수 있는 이벤트의 결과에 영향을 미치려는 행위를 5등급 중범죄로 규정했습니다.

6월 1일, 일리노이주는 세금 부과라는 다른 접근 방식을 택했습니다.

2027 회계연도 예산안의 일부로, 스포츠 이벤트와 연계된 예측 시장 계약인 “교환 베팅(exchange wagers)”을 스포츠 베팅법에 포함시키는 법안을 통과시켰습니다.

이 법안은 각 교환 베팅에 1.75%의 거래세를 부과하며, 라이선스 소지자가 회계연도 동안 500만 건 이상의 베팅을 초과하면 3.5%로 인상됩니다.

또한 온라인 사업자의 초기 마스터 스포츠 베팅 라이선스 비용을 2천만 달러에서 1,500만 달러로 인하했습니다.

연방 차원에서도 움직임이 있습니다.

5월 27일, 하원 군사위원회 산하 군인 인사 소위원회는 2027 회계연도 국방수권법(NDAA)의 521항을 심의했습니다.

이 조항은 국방부 장관에게 180일 이내에 군인 및 국방부 민간 직원의 예측 시장 거래 금지에 관한 규정을 제정하도록 지시합니다.

특히, 개인이 거래와 관련된 중요한 비공개 정보를 소유하고 있거나 공식 업무 수행 과정에서 그러한 정보를 합리적으로 얻을 수 있는 경우 거래를 금지합니다.

규정에는 행정적, 징계적 또는 기타 시정 조치를 포함한 위반에 대한 다양한 처벌 범위가 명시될 예정입니다.

국제적으로는 일부 국가에서 예측 시장 플랫폼을 직접 차단하려는 움직임이 나타나고 있습니다.

5월 25일, 스페인 도박 규제 총국(DGOJ)은 Polymarket와 Kalshi를 대상으로 제재 절차를 개시하고 웹사이트 차단을 명령했습니다.

이들은 해당 플랫폼들이 필요한 허가 없이 운영되었으며, 예측 시장이 스페인 법에 따라 게임으로 분류된다고 판단했습니다.

5월 22일, 인도네시아 통신디지털부(Komdigi)는 Polymarket를 차단하며, 불확실한 결과에 돈을 거는 플랫폼은 블록체인이나 암호화폐 자산을 사용하더라도 온라인 도박으로 분류된다고 밝혔습니다.

CAMELS 개편과 핀테크 은행 인수 압박

미국 연방 은행 감독 당국은 CAMELS(자본 적정성, 자산 건전성, 경영, 수익성, 유동성, 시장 위험 민감도) 시스템의 전면적인 개편을 추진하고 있습니다.

5월 19일, 연방금융기관검사협의회(FFIEC)는 CAMELS 시스템 개정안에 대한 공개 의견 수렴을 요청했습니다.

개정안의 주요 목표는 “평가 등급을 중요한 재무 위험에 집중하고 평가 투명성을 개선하는 것”입니다.

연방예금보험공사(FDIC) 의장 트래비스 힐은 1996년 이후 CAMELS 시스템이 거의 수정되지 않았으며, 이번 개정안은 “은행의 위험 관리 프로세스에서 은행의 재정 상태에 실질적으로 영향을 미치는 요인과 위험으로 초점을 옮길 것”이라고 설명했습니다.

특히, “경영 평가 등급이 전체 종합 등급에 미치는 영향을 줄이고” 특수 검사 고려 사항을 중요한 재무 위험을 초래하는 경우로 제한할 것이라고 덧붙였습니다.

통화감독청(OCC) 국장 조나단 V.

굴드 역시 이번 개정안이 “프로세스 중심의 감독에서 벗어나 중요한 재무 위험에 대한 더욱 강력한 초점으로 감독을 전환할 것”이라고 밝혔습니다.

이러한 개정안은 FDIC 감독 대상 기관 및 모든 연방 은행 및 연방 저축 협회에 적용될 예정입니다.

이러한 규제 환경 속에서도 핀테크 은행 플랫폼에 대한 투자자들의 열기는 여전히 뜨겁습니다.

2025년 3월 25일, Mercury는 Sequoia Capital이 주도한 3억 달러 규모의 시리즈 C 투자를 유치했으며, 이는 35억 달러의 기업 가치를 인정받은 결과입니다.

Mercury는 20만 개 이상의 기업 고객, 2024년 연간 5억 달러의 매출, 그리고 1,560억 달러의 연간 거래량을 보고했습니다.

이러한 급격한 성장은 의회의 견제를 받고 있기도 합니다.

5월 21일, 엘리자베스 워렌 상원의원과 크리스 반 홀렌 상원의원은 핀테크 기업에 대한 은행 규제 감독 강화 필요성을 언급하며, Mercury와 같은 핀테크 기업들이 기존 은행과의 공정 경쟁 환경을 저해하지 않는지에 대한 우려를 표명했습니다.

예측 시장 관련 주요 기술 및 서비스 비교

시장 파급 효과 및 전망

이번 CFTC의 예측 시장 규제 강화 움직임과 주 정부들의 다양한 대응은 핀테크 산업, 특히 디지털 자산 관련 사업에 상당한 파장을 일으킬 것으로 보입니다.

연방 정부의 명확한 관할권 행사 의지는 예측 시장의 제도권 편입 가능성을 높이는 동시에, 사업자들에게는 준수해야 할 명확한 규제 준수 의무를 부과할 것입니다.

특히 Gemini 사례에서 보듯, 기존의 집행 기준과 현재의 정책 방향이 달라질 수 있음을 시사하며, 이는 향후 유사한 디지털 자산 관련 소송 및 규제에 중요한 선례가 될 수 있습니다.

해외 여러 국가에서 나타나는 예측 시장 차단 및 제재 움직임은 이러한 규제가 점차 확대될 수 있음을 경고합니다.

스페인과 인도네시아의 사례는 예측 시장이 단순히 정보 거래를 넘어 도박의 성격을 띠는 것으로 간주될 경우, 강력한 규제에 직면할 수 있음을 보여줍니다.

이는 한국 시장에서도 예측 시장 사업 모델을 고려할 때, 규제 리스크를 최우선으로 고려해야 함을 시사합니다.

미국 국방수권법 개정안 등에서 나타나는 내부자 정보 이용 방지 노력은 예측 시장의 투명성과 공정성에 대한 사회적 요구가 커지고 있음을 반영합니다.

이는 향후 한국에서도 유사한 법안 발의 가능성을 시사하며, 특히 정보 접근성이 높은 분야의 종사자들에 대한 규제 논의로 이어질 수 있습니다.

단기적으로는 예측 시장 사업자들의 사업 모델 재검토 및 법률 자문 강화가 불가피해질 것입니다.

장기적으로는 예측 시장이 합법적인 정보 거래 및 위험 관리 도구로 자리 잡기 위해서는, 명확한 규제 프레임워크 구축과 함께 기술적 투명성 및 공정성 확보가 필수적입니다.

또한, 국내에서는 금융위원회의 가상자산 이용자 보호 등에 관한 법률과 같은 디지털 자산 관련 법규의 진화가 예측 시장의 한국 내 도입 가능성에 중요한 변수가 될 것입니다.

앞으로 핀테크 및 암호화폐 관련 투자 및 사업 계획 수립 시, 이러한 규제 동향을 면밀히 주시하는 것이 매우 중요합니다.

자주 묻는 질문 (FAQ)

Q: 예측 시장이란 무엇이며, 왜 규제 논의가 활발한가요?

A: 예측 시장은 미래의 특정 사건 발생 확률에 돈을 걸고 거래하는 시장입니다.

사건 발생 결과에 따라 수익이 결정되므로, 본질적으로 베팅 또는 도박의 성격을 가질 수 있습니다.

이 때문에 각국 정부는 시장의 공정성, 투기성, 그리고 잠재적인 불법 행위(예: 정보 이용) 등을 이유로 규제를 강화하려는 움직임을 보이고 있습니다.

Q: CFTC의 예측 시장 개입은 한국 시장에 어떤 영향을 미칠 수 있나요?

A: CFTC의 강력한 규제 의지는 한국 금융 당국에도 영향을 미칠 수 있습니다.

해외 선진 시장의 규제 사례를 참고하여 국내에서도 예측 시장 관련 법규 정비 논의가 촉발될 수 있으며, 이는 국내 핀테크 및 암호화폐 산업의 미래 방향성에 중요한 참고 자료가 될 것입니다.

또한, 국내 투자자들이 해외 예측 시장에 접근할 경우, 해당 국가의 규제를 준수해야 하는 의무가 발생합니다.

Q: 예측 시장이 합법적인 투자 도구가 될 가능성은 없나요?

A: 일부에서는 예측 시장을 합리적인 미래 예측 및 위험 관리 도구로 활용할 수 있다고 주장합니다.

예를 들어, 정치적 이벤트나 경제 지표 발표 결과 예측 등은 금융 시장 참여자들에게 유용한 정보를 제공할 수 있습니다.

그러나 이를 위해서는 명확한 규제 체계 안에서 운영되고, 정보의 투명성과 공정성이 보장되어야 하며, 투기적 과열이나 불법 행위를 방지할 수 있는 장치가 마련되어야 합니다.

현재로서는 규제 당국의 입장이 이러한 합법적 활용보다는 잠재적 위험성에 더 무게를 두고 있는 상황입니다.

Q: 국내에서 예측 시장 사업을 시작하려면 어떤 점을 고려해야 하나요?

A: 국내에서 예측 시장 사업을 고려한다면, 가장 먼저 금융 당국의 명확한 법적 해석과 규제 지침을 확인해야 합니다.

현재로서는 관련 법규가 명확하지 않아 사업 추진에 큰 어려움이 예상됩니다.

또한, 해외 주요 예측 시장의 규제 동향 및 성공/실패 사례를 면밀히 분석하고, 사회적 합의를 이끌어낼 수 있는 건전한 사업 모델을 구상하는 것이 중요합니다.

불법 사행성으로 간주되지 않도록 기술적, 제도적 안전장치를 충분히 마련해야 할 것입니다.

출처: https://www.jdsupra.com/legalnews/fintech-five-lowenstein-s-fintech-3408878/

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